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主多抬铝抛铜沪铜3月将见顶

在本周，沪铜再度成为期货市场的焦点品种。经过周初的快速下跌之后，在现货面供应仍较紧张的背景下，沪铜期价很快再次出现恢复性上涨的走势。沪铜主多能够在暴跌过后、市场日趋恐高的氛围下，将期价再与标准扭转试验机专业测试弹簧试验机样板图比对度推至高位，实在是不简单。究其原因，可以发现在现货供应不足的前提下，针对空头的挤仓成为期价上行的真正原动力。目前，随着沪市（1月17日）和伦电力电容器敦市场LME（1月19日）交割日的临近，两大市场主多的挤仓行动再次宣告成功。因此，在交割结束前铜价仍将继续走高。

不过，市场真正关注的是在1月期约交割过后，2月期约是否还会继续演绎挤仓行情，这将决定铜价后市的方向。笔者认为，挤仓现象在2月期约上恐怕难以重演，铜价较迟会在3月见到历史性的顶部。

首先，现货面的供求关系正在发生质变。国内现货相对于期货的升水逐步缩小，本周现货升水较低不足150/吨的水平。这一变化显示，现货压力正在逐渐释东阳放出来，供需缺口已经有明显的缩小。此外，去年年底签订的铜精矿冶炼和加工合同即将开始履行。根据当时的加工费，今年铜精矿的供应量将大幅增加。如果在未来两个月内囤积现货的投资者不能出清现货，则将没有机会以较为满意的价格出售囤货，因为毕竟现货的流动性要比期货差很多。

其次，分析国内主多资金和国际基金的动向，不支持在2月期约上继续演绎挤仓行情。从多头大户资金再度进入沪铝市场的情况看，沪铜主多实际已有撤鞋底模具离的迹VCD机芯象。根据过去的市场经验，多头往往利用铝价的大涨，掩护其铜多头部位的泥工锤撤离。伦敦市场则由于现货价格强劲，一些无法寻找到现货的贸易商进入期货市场。伴随着贸易买盘的介入，市场终于出现将接过行情较后一棒的人，外盘基金也开始同步大量清算多头头寸。因此，随着这些主流资金的退出，铜价的回落将指日可待。 安泰期货